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龙8app:可能有一些因素被市场忽略了

时间:2022/7/6 22:42:19   作者:   来源:   阅读:4   评论:0
内容摘要:中国和国外的政策周期确实存在显著差异。2020年疫情过后,双方的货币政策可能会相对宽松。但是在2021年,就像我刚才提到的,海外,龙8app.比如美联储的资产负债表会继续扩张,但是国内的金融政策会在2021年收紧。一是通过“三条红线”和贷款集中度考核,遏制房地产部门信贷持续扩张。其次,我们也在一定程度上化解了无形债务,...

中国和国外的政策周期确实存在显著差异。2020年疫情过后,双方的货币政策可能会相对宽松。但是在2021年,就像我刚才提到的,海外,龙8app.比如美联储的资产负债表会继续扩张,但是国内的金融政策会在2021年收紧。

一是通过“三条红线”和贷款集中度考核,遏制房地产部门信贷持续扩张。其次,我们也在一定程度上化解了无形债务,这实际上抑制了货币总供给,2021年社会融资将出现负增长。到2022年,我们要把需求曲线向右推,主要的政策任务是稳增长。海外主要是把需求曲线往左推,主要任务是抗击通货膨胀,这在逻辑上确实导致了内外均衡矛盾的出现,包括经济学喜欢说的“不可能三角”,即人民币资产将面临一定的挑战。内外平衡压强。

但事实上,我们注意到,特别是今年上半年,这种内外平衡的压力没有预期的那么大,肯定有,但没有预期的那么大。可能有一些因素被市场忽略了。

我理解的这一特点的背景原因之一可能是,海外这一轮加息周期相对较晚。它的政策本应走在通货膨胀曲线之前,但现在却落在了后面。当加息周期开始运行时,通胀在某种意义上是失控的。意外的通货膨胀打破了对海外资产的预期,这将导致更高的贴现率和海外市场长期资产价值的相应下降。

所以这就会带来一个结果,那就是中国资产在固定收益利差下不占优势。例如,10年期美国国债收益率高于我们的10年期国债收益率。但在风险收益差下,它可能是


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